全球投资谈:美股终创最新牛市记录,特朗普却生出事端,影响几何?

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股市形势看上去不错啊!我说的当然是美股。
终于,2009年3月开启的本轮牛市倔强的奔向史上最长牛市,尽管同期涨幅不能跟1990年代相比(从今往后,提克林顿,就不要马上想到莱温斯基了,人家还有美国经济繁荣期,有大牛市啊),但是步伐依然坚定。关于美国股市为啥这么强劲,我曾经有篇文章说说了自己的看法,也提到了90年代大牛市的一些背景,有兴趣的朋友可以看看《深度 | 二战后竟有11次牛市,两次持续百月以上,美国牛市不断的原因在哪里?》。美股本轮牛市放在全球也是傲人的,以2009年3月9日的市场低点为起点,记为100点,此后美国大牛市期间,纳斯达克综合指数涨幅超过5倍,实在惊人,而标普500指数和道琼斯工业指数也有3倍左右的收益。与之相比,全球其它主流指数就显得弱了很多,排在最下面的是我们熟悉的上证指数,这就让人五味杂陈了。换个角度更直观,当标普500指数获得3倍以上涨幅的时候,上证指数同期的涨幅竟然只有27%,而香港恒生指数还算争气有接近150%的涨幅。
但是,就在美股这大好形势下,玩命把美国牛市功劳往自己脸上贴的特朗普,闹出一个大新闻,事关“通俄门”以及外围事件,那就是他正在被调查的心腹竟然如此经不起调查,很快就招了,引起了美国国内一片哗然和声讨,而随着调查接近特朗普,理论上甚至可能引发特朗普被弹劾。
事情的前因后果各位朋友可以网上找这两天新闻,我过去也提过,表面的触发点是个香艳事件,特朗普当年曾经跟一位成人电影女星有过深入交流,竞选总统时为了消财免灾给了姑娘封口费,从美国选举相关的法律来看这是有问题的,而事后操作此事的特朗普私人律师被调查,特朗普则声称不知道这事儿,回顾:《全球投资谈 4.11,川普很忙,扇俄罗斯耳光又遭桃色事件不放;枪击,性侵屡现,社会责任投资再成焦点》。
但是,曾经为特朗普长期服务的律师科恩,被叫去喝茶后,媒体本来认为他可能会抗住挺长时间,结果却是他竟然如此听话,很快就招了,明确了封口事件有特朗普参与指使。
对此,特朗普依然否认,而与此同时,其前任竞选团队主席也被判税务和其它罪名,而这些外围指控确认后,相关指控向特朗普逼近的担忧也开始出现,而此时恰逢中期选举正在铺开,对共和党实在不是好消息啊。
那么这事儿对市场会有啥影响,对股市看,好像没有产生山崩地裂的影响。事实上,我们不否认美国市场向上有特朗普减税等措施的功劳,但是美国经济复苏向上的表现也是一个趋势,特朗普本人的情况对市场当然会产生影响,但是不会改变方向。进一步的,我们假设特朗普如果真的被提起弹劾,又会如何影响市场,我们看看此前的例子。
看看1973到1974年尼克松被弹劾期间标普500指数表现,我们知道不但弹劾,而且成功让其下台。咋一看,市场影响很大,股市暴跌啊。但是请注意,当时整个美国经济本身就进入了一个萧条衰退期,更关键的是,1973年10月,第四次中东战争爆发,从而触发了第一次石油危机,油价从3美元左右快速上涨到10美元以上,对欧美经济产生了巨大打击。所以,在这样的能源和经济危机中,叠加政治危机确实对股市有明显的影响,但是我们也要分清主因。再看看克林顿被弹劾期间,那是1998年到1999年,那个时候美国经济整体表现很强劲。
当时美国经济增长可比如今特朗普时期还强劲,所以虽然出了克林顿弹劾事件,但是对股市的影响我们也看到了,趋势上没有产生影响,因为美国经济的大环境因为一个总统被弹劾掉就不行了?这显然不可能。当然,本次事件的结果是克林顿顺利过关,美国大牛市也继续走到了后来的2000年互联网泡沫。
巧的是,克林顿遇到麻烦是在美国上一个最长牛市后期,特朗普遇到麻烦似乎也处于类似阶段。当然,特朗普还没到被弹劾的地步,目前的调查也只是有向特朗普深度进发的可能,这个过程中,市场会有波动,但是并不是主要矛盾。从此前的对比,我们也可以看到,美国经济的根本趋势才是美国牛市后期的关键,在市场本身估值相对较高的时候,稳健的经济走势和企业业绩的进一步提升,才会护送美国牛市继续前进,或者相对缓和的进入一个平淡期。诸如弹劾这样的事件,在市场本身基本面出现大的问题的时候,会是一个加速恶化的效果,尼克松时期是典型。但是在市场整体向好的时候,显然更容易被市场消化,就如克林顿时期,目前的美国经济和股市情况在我看来更接近克林顿时期。
与特朗普本人的麻烦相比,这一事件更大的潜在影响还在于对美国中期选举会产生什么效果,是不是可能让特朗普竞选的形式发生逆转从而形成一个跛脚政府,中长期看这可能比让特朗普走人对市场还难受。
而美元近期也承受压力,特朗普近期多次抱怨美联储加息,让投资者也担心这位敢说敢做的总统指不定做出啥来“阻止”美联储的进一步动作。而最近这段时间,特朗普自己也遇到麻烦,更让美国市场这一本来近期全球最具确定性的市场带上了一些不确定性,所以已经有了前期强劲涨幅的美元近期有些走弱也对外界情况的政策反应,但是目前情况看强势美元趋势尚未结束,却也给了部分新兴市场喘息之机,倒也不是坏处啊。
总结来看,投资需要把握一个阶段的“主要矛盾”,特朗普的政治波澜本身尚未升级为危机。但是,美股再财报季后,特别又达成一个里程碑后,本身也有调整的需要,这个时候美国市场有些震荡也需要注意风险,但是切不可混淆主要矛盾啊。


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