甲骨文前瞻:增长乏力,拿什么稳人心?

编者注:本文作者Shock Exchange,由华盛学院林海编译,为您分析预测甲骨文的盘后财报。

美当地时间周四,软件巨头甲骨文(ORCL)将盘后发布2019财年Q3季报,分析师预计季度营收达96亿美元,EPS为0.84美元。营收几乎环比持平,同比下降1.8%。相比本次财报投资者可关注以下要点。
行情来源:华盛证券

营收增长容易么?

公司服务范围广泛,在科技应用、平台及基础设施上均有覆盖。分业务看,云服务营收快速增长,增速达到两位数,而此前传统的本地部署软件业务增速只有低个位数。在16年斥巨资90亿收购云服务公司后,公司业务增长加了把速。交易完成不仅对自身云业务有增益,而且带动了传统业务的升级和订阅提升。不过,值得警惕的是,上一季度总营收(96亿)同比持平,对公司业绩的提振作用恐怕将告一段落。
资料来源:Shock Exchange,华盛证券
云服务及授权营收同比增长3%,几乎所有其他分部经历营收下滑,情形与截止19年8月的那个季度相似。不过,当前云服务及授权占总营收比例高达69%左右,其中大部分是经常性收入,所以为公司未来业绩提供一定保障。
整体而言,公司营收可能并不会断崖式下跌,但上涨很可能比较局限。几乎超过30%的营收营收以低个位数速度下滑,下跌的营收伤害长期情绪,超预期增长将大大提振信心。

营收外的看点

尽管营收增长不尽如意,但管理层也有多个手段提升业绩。比如公司可削减的运营开支接近65亿美元,上季度运营成本下滑1%,就抵消了营收持平的负面增长,最后得到运营利润同比提升2%。可以预见的是,未来几个季度这种手法将会持续。
值得指出的是,核心云业务及授权支持的开支占总开支的15%,季度仍同比增7%,与其他业务的控开支不一致。硬件成本跌5%,一般行政成本跌7%,重组成本同比大跌超过50%。

手持现金如何花

公司当前持有现金及可交易证券价值为490亿美元,一方面可用于潜在并购来刺激成长,前提是价格合适公司潜力大,业务协同作用好,比如NetSuite收购案;另一方面,公司可选择回购股份回馈股东。财年上半年自由现金流达65亿美元,共回购近200亿美元股票,18年股票回购开支仅次于苹果。未来长远看,这种回购规模可能难以持续。

结语

下季财报即将发布,持平的营收可能并不会带来多少吸引力,不过公司也有多个条件来改善业绩,提振EPS盈利水平。若云计算快速增长,且营利超预期,那么市场信心将得到大幅提振,期待最后结果出炉。

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